Die Schlagzeile sagt +600%. Der Käufer verlor 23 %.

Am 19. August 2026 ging der chinesische Robotikhersteller Unitree am STAR Market in Shanghai an die Börse. Die Presse meldete ein Plus von über 600 % am ersten Handelstag. Ein Anleger, der an diesem Morgen zur Eröffnung kaufte, lag am Abend rund 23 % im Minus. Beides stimmt.

Die Emission wurde zu 150,80 Yuan zugeteilt, umgerechnet rund CHF 18. Als der öffentliche Handel begann, eröffnete die Aktie bei 1’100 Yuan – rund CHF 131. Die gefeierte Rendite beschreibt exakt diese Distanz. Sie fiel jenen zu, die bereits zum Ausgabepreis zugeteilt bekommen hatten.

Das waren die wenigsten. Die für Privatanleger vorgesehene Tranche war über 8’000-fach überzeichnet. Für alle anderen begann die Kaufmöglichkeit erst im regulären Handel – bei 1’100 Yuan, und damit bei einer persönlichen Renditerechnung von 0 %. Bis zum Handelsschluss fiel der Kurs auf 845 Yuan. Am zweiten Handelstag folgten weitere −18,7 %.

Zur Vollständigkeit: Auch zum Schluss notierte die Aktie noch rund 460 % über dem Ausgabepreis. Die Emission war ein Erfolg. Nur fiel er einer anderen Gruppe zu als jener, die die Schlagzeile liest.

Ein Börsengang ist selten der Anfang einer Unternehmensgeschichte

Er ist meist der Moment, in dem ein Unternehmen für die Öffentlichkeit sichtbar und handelbar wird. Davor liegen Frühfinanzierung, Wachstumsrunden und oft eine Pre-IPO-Runde. In jeder dieser Phasen verändern sich vier Grössen: Bewertung, Einstiegspreis, Zugang und Risiko.

Was daraus nicht folgt

Dass früher besser wäre. Ausserbörsliche Direktbeteiligungen eröffnen Zugang zu früheren Unternehmensphasen – gegen erheblich höhere Risiken:

• lange Kapitalbindung und eingeschränkte Handelbarkeit

• unsichere Bewertungen und mögliche Verwässerung

• das Risiko, dass ein erwarteter Börsengang ausbleibt

• ein möglicher Totalverlust des eingesetzten Kapitals

Und der Fall lässt sich nicht übertragen. Ein Robotik-IPO an einem stark gelenkten chinesischen Wachstumsmarkt ist kein Massstab für eine Schweizer Beteiligung. Er zeigt lediglich, wie stark Einstiegspreis und Zugang über das Ergebnis entscheiden.

Die unbequeme Frage

Wer diesen Text liest, gehörte mit an Sicherheit grenzender Wahrscheinlichkeit nicht zu den Zeichnern. Sie haben von Unitree aus der Zeitung erfahren – so wie fast alle.

Das ist kein Versäumnis. Es ist die Normalität: Bei jeder Gelegenheit, von der Sie über die Presse erfahren, sind Bewertung und Einstiegspreis bereits gesetzt. Sie lesen das Ergebnis einer Entscheidung, an der Sie nicht beteiligt waren.

Die naheliegende Reaktion darauf ist der Wunsch nach früherem Zugang. Sie ist auch die falsche.

Denn Zugang allein hat noch niemanden geschützt. Wer früh beteiligt ist, trägt ein Unternehmen durch Phasen, in denen es keinen Kurs gibt, keine tägliche Preisfeststellung und oft jahrelang keine Möglichkeit, wieder auszusteigen. Wer diese Phase nicht durchhalten kann – finanziell oder zeitlich –, ist mit früherem Zugang schlechter gestellt, nicht besser.

Die Frage lautet deshalb nicht: Wie komme ich früher hinein?

Sondern: Gehört diese Anlageform überhaupt in mein Portfolio – und wenn ja, mit welchem Anteil?

Das ist keine Frage der Gelegenheit. Es ist eine Frage des Profils: Anlagehorizont, verfügbare Liquidität, Tragfähigkeit im Verlustfall. Wer sie beantwortet hat, braucht keine Schlagzeile mehr, um eine Beteiligung zu beurteilen. Und wer sie nicht beantwortet hat, sollte gar nicht erst anfangen.

Prüfen Sie zuerst das Profil. Dann die Gelegenheit.

Unser Eignungstest stellt in rund zwei Minuten die Fragen, die vor jeder ausserbörslichen Beteiligung stehen sollten – zu Horizont, Liquidität und Risikotragfähigkeit.

Das Ergebnis kann auch lauten, dass diese Anlageform für Sie nicht geeignet ist. Bei einem erheblichen Teil der Teilnehmer ist genau das der Fall. Dann haben Sie zwei Minuten investiert und wissen es.

Ergibt die Prüfung eine grundsätzliche Eignung, folgt ein persönliches Gespräch. Ohne Verpflichtung, ohne Verkaufsdruck, ohne dass Ihnen dabei ein konkretes Angebot unterbreitet wird.

Rund 2 Minuten · unverbindlich · keine Investitionsverpflichtung · keine Weitergabe Ihrer Daten an Dritte

Angaben im Beitrag

Kursangaben: Börse Shanghai, 19.–20. August 2026. Umrechnung rund 8.40 CNY je CHF.